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《科創(chuàng)板日報》5月10日訊（記者 郭輝）國內(nèi)最大的MEMS晶圓代工廠中芯集成今日發(fā)行上市并登陸科創(chuàng)板。

中芯集成發(fā)行價5.69元/股，扣除發(fā)行費用并全額行使超額配售選擇權(quán)后，募集資金凈額為107.83億元，不及原計劃125億元的募資規(guī)模。

上市首日開盤后不久，中芯集成股價盤中一度漲超20%，不過后續(xù)有所回落，收報6.30元/股，較開盤價漲10.72%，市值為426.38億元。

(資料圖)

目前由于前期投入及折舊費用過高，中芯集成目前仍陷巨額虧損泥沼，公司樂觀預(yù)計將會在2026年實現(xiàn)公司層面扭虧。但從今年情況來看，該公司Q1歸母凈利潤虧損約5億元，同比仍有擴大。

折舊致Q1虧損擴大 募投項目計劃年內(nèi)建設(shè)完成

中芯集成主營MEMS和功率器件領(lǐng)域的晶圓代工及模組封測業(yè)務(wù)，采用Foundry模式，是國內(nèi)新興的特色工藝晶圓代工廠商。

一位此前接觸過中芯集成的半導(dǎo)體投資人評價說，中芯集成給國內(nèi)半導(dǎo)體特色工藝做出了重要貢獻，“值得400億元的市值，甚至還可以更高”。

賽迪顧問排名顯示，中芯集成是國內(nèi)最大、技術(shù)最先進的MEMS晶圓代工廠，現(xiàn)擁有麥克風(fēng)傳感器、慣性傳感器、射頻器件、壓力傳感器四大MEMS工藝平臺。2022年，中芯集成MEMS年銷量已超過7.04萬片。

在功率器件方面，中芯集成也是國內(nèi)少數(shù)具備車規(guī)級IGBT芯片生產(chǎn)能力的晶圓代工企業(yè)之一，可提供用于新能源汽車電控電動系統(tǒng)的750V到1200V高密度先進IGBT及先進主驅(qū)逆變器模組等。報告期內(nèi)，中芯集成來自汽車電子的營收占比從2020年的0.05%提升至2022年的23.75%，其中2022年四季度相關(guān)收入占比已提升至40%。另外，功率器件整體也是該公司過去實現(xiàn)增長的核心驅(qū)動力，在2022年總收入中的占比已升至81.65%。

中芯集成近年業(yè)績持續(xù)爬升，2019年至2021年營收的年均復(fù)合增速達173.91%。2022年度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入46.06億元，同比增長127.59%。

不過高增的營收規(guī)模之下是中芯集成連年的巨額虧損。其中2022年公司歸母凈利潤虧損10.88億元，虧損幅度同比有所縮窄。但今年一季度營收略微增長0.26%的情況下，歸母凈利潤虧損約5億元，同比擴大近四成。

同部分生產(chǎn)型企業(yè)在發(fā)展中產(chǎn)能利用率低、規(guī)模效應(yīng)不足進而引起虧損的情況不同，中芯集成實際過去三年產(chǎn)能利用率相對較高，其中2021年為93.36%，2022年為90.90%。

關(guān)于虧損原因，中芯集成方面稱，是由于公司晶圓生產(chǎn)線建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)較高，公司成立時間較短，高端設(shè)備對應(yīng)的研發(fā)技術(shù)仍在不斷開發(fā)和市場推廣過程中，尚未進入設(shè)備經(jīng)濟價值回報期；同時公司還采用了較為謹(jǐn)慎的折舊政策，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟恼叟f費用較高。

未來除了優(yōu)化、降低成本以實現(xiàn)減虧，中芯集成表示，還將開發(fā)能實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)且產(chǎn)品技術(shù)路線先進的客戶群體，并逐步實現(xiàn)向高端領(lǐng)域過渡，來調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及售價。

值得關(guān)注的是，中芯集成預(yù)計，在滿足一定假設(shè)條件基礎(chǔ)上，公司將會在2026年實現(xiàn)公司層面盈利。

同可比公司來看，中芯集成2022年業(yè)務(wù)規(guī)模不及士蘭微、華潤微等企業(yè)，但其收入增速較高，且去年研發(fā)費用占比為18.22%，高于二者。

產(chǎn)能方面，中芯集成募投項目包括“MEMS和功率器件芯片制造及封裝測試生產(chǎn)基地技術(shù)改造項目”及“二期晶圓制造項目”兩大項目。其中，技術(shù)改造項目擬將產(chǎn)能由月產(chǎn)4.25萬片擴充至月產(chǎn)10萬片，該項目已由公司以自籌資金先行投入并已建設(shè)完成；二期晶圓制造項目則由子公司中芯越州實施，擬建成一條月產(chǎn)7萬片的8英寸晶圓產(chǎn)線，該項目已于2022年10月量產(chǎn)，公司預(yù)計將于2023年達產(chǎn)。

股東名單潛藏多家A股公司 戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)眾資方搶籌入場

中芯集成系于2018年由浙江紹興市越城區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)基金（越城基金）及中芯控股合資設(shè)立。其中越城基金為中芯科技及紹興地方資本合伙出資，中芯控股為中芯國際全資子公司。目前越城基金、中芯控股分別擁有公司22.70%、19.57%股份，為公司第一、二大股東。

中芯國際與中芯集成關(guān)系匪淺。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，中芯國際除通過子公司間接持股，還通過中芯晶圓寧波、青島聚源芯越二期、青島聚源銀芯和青島聚源芯越等多個平臺持有中芯集成部分股份，實際持股份額要超過19.57%。

中芯集成還在技術(shù)、人員兩方面得到了中芯國際支持。

具體來看，中芯集成MEMS、功率器件相關(guān)的573項專利及31項非專利技術(shù)均來自于中芯國際授權(quán)，為此中芯集成支付了高達13.56億元的一次性固定許可費；目前雙方還有24項發(fā)明專利、6項實用新型專利因存在部分技術(shù)點相似或相同，為共有狀態(tài)。中芯集成多名高管均有中芯國際工作背景，包括董事趙奇、湯天申等多名董事，以及資深副總經(jīng)理等等管理層，均來自中芯國際。

進一步股權(quán)穿透后，可以看到中芯集成及其關(guān)聯(lián)公司背后還有正帆科技、晶豐明源、芯朋微、豪爾賽、華達科技、集智股份等多家上市公司。

此外，中芯集成股東中還囊括興橙資本、富德創(chuàng)投、招銀國際、盈科資本、深創(chuàng)投、軟銀中國、TCL創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、CPE源峰、胡楊林資本等一眾知名機構(gòu)。

據(jù)創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)，中芯聚源、富德創(chuàng)投、興橙資本、艾想投資從中芯集成上市前的幾次注資中，以首日開盤價計算，至少有著70%左右的內(nèi)部收益率。

就連新股戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)中，也有混改基金、社?；稹B(yǎng)老金、中網(wǎng)投、中國人壽等大型保險企業(yè)或國家級投資基金，以及立昂微、晶盛機電、江豐電子、華峰測控、滬硅產(chǎn)業(yè)、芯源微、揚杰科技等眾多產(chǎn)業(yè)資方搶籌入場，網(wǎng)下發(fā)行價格為5.69 元/股。